Нынешняя денежно-кредитная политика та политика в отношении обменного курса национальной валюты Национального банка Украины (НБУ) складывается из трёх составных частей. Во-первых, он нетто покупает доллары США на валютном рынке, которые используются для обслуживания и погашения иностранных долгов украинского государства (чистые интервенции).
Кроме того, при помощи купли и продажи долларов США он, начиная с февраля этого года, удерживает номинальный обменный курс гривни по отношению к американскому доллару (фиксация валютного курса). В-третьих, он также осуществляет экспансивную денежную политику.
В среднесрочной перспективе эти компоненты несовместимы. Во избежание в будущем резких изменений денежно-кредитной и валютной политики НБУ мы рекомендуем ему как можно скорее сделать свой выбор в пользу политики, рассчитанной на перспективу. Для этого, согласно нашей оценке, следует в первую очередь значительно снизить темп экспансии денежной политики.
Кроме того, мы рекомендуем НБУ отказаться от его политики фиксации валютного курса в пользу политики лёгкой и постоянной номинальной девальвации. Тем не менее, Национальный банк должен по-прежнему осуществлять свои чистые интервенции и усиливать их.