Існують вагомі економічні причини для переходу до гнучкішої валютної політики України. У сучасних умовах подібні зміни, скоріш за все, включатимуть знецінення гривні, що, в свою чергу, вплине на інші економічні показники. А саме, посадовці занепокоєні впливом на імпорт капітальних та високотехнологічних товарів, які грають важливу роль для інвестицій і, таким чином, роблять свій вклад в модернізацію застарілих основних фондів українських підприємств.
Для оцінки кількісного впливу знецінення гривні на ці категорії імпорту ми використовуємо простий інструмент симулювання торгівлі. Ми моделюємо ефект від знецінення гривні на 10%, що ми вважаємо фундаментально виправданою, на попит на імпорт капітальних та високотехнологічних товарів.
Результати нашої оцінки можна підсумувати в наступній таблиці:
Категорія імпорту |
Зниження імпорту, % |
% загального імпорту |
Капітальні товари |
13,1 – 17,3 |
1,5 – 2,0 |
Високотехнологічні товари |
9,0 |
0,4 |
Дві категорії товарів |
12,5 – 16,1 |
1,7 – 2,2 |
Використовуючи дані за 2011 рік, ми отримали зниження імпорту відповідних категорій на 13-17% (для капітальних товарів), 9% (високотехнологічні товари) та 15-20% (комбінований вплив). Виражене як частка загального товарного імпорту, таке зниження складає 0,4-2,2%. Однак наші оцінки базуються на ряді сильних припущень, наприклад, що зміни обмінного курсу повністю і негайно відображаються в змінах внутрішніх цін, що навряд чи відбувається на практиці, і тому наші результати можна вважати «найгіршим» сценарієм.
Які уроки можуть винести політики з нашого аналізу? Наш кількісний аналіз показує, що прямі негативні наслідки 10%-ної девальвації гривні на імпорт капітальних та високотехнологічних товарів є помітними, але їх не слід переоцінювати. Більш того, деякі позитивні ефекти більш гнучкого обмінного валютного курсу на попит на інвестиційні товари, наприклад, зменшення процентних ставок/витрат на залучення фінансування, стабільніше економічне середовище, скоріш за все, переважать подібні недоліки, особливо в середньостроковому та довгостроковому періодах.